Wat is een halving?

Het principe van de halving

Bitcoin kent een vast uitgiftesysteem. Elke 210.000 blokken, wat neerkomt op ongeveer vier jaar, halveert de beloning die miners krijgen voor elk nieuw blok. Dat gebeurt automatisch, volgens de regels die Satoshi Nakamoto in 2009 vastlegde.

Dit is geen beleid dat iemand kan aanpassen. Het is een wiskundige wet binnen het Bitcoin-protocol. Niemand kan de halving uitstellen, afschaffen of vervroegen, hoe graag sommige partijen dat misschien ook zouden willen.

Het gevolg is een steeds verder afnemende uitgifte, tot er op een gegeven moment helemaal geen nieuwe bitcoins meer bijkomen. Dat moment ligt rond het jaar 2140.

De geschiedenis: vier halvings tot nu toe

Bitcoin heeft inmiddels vier halvings meegemaakt. Elke halving heeft het economische landschap van het netwerk opnieuw gevormd.

• November 2012: van 50 naar 25 BTC per blok
• Juli 2016: van 25 naar 12,5 BTC per blok
• Mei 2020: van 12,5 naar 6,25 BTC per blok
• April 2024: van 6,25 naar 3,125 BTC per blok

De volgende halving staat gepland rond 2028, wanneer de beloning zakt naar 1,5625 BTC per blok. Elke keer wordt de stroom nieuwe bitcoins letterlijk gehalveerd, zonder uitzondering.

Waarom is dit economisch zo bijzonder?

Vrijwel alle andere vormen van geld of waardeopslag kennen een oplopende uitgifte. De ECB en de Fed drukken elk jaar meer geld bij. Goud kent een inflatie van ongeveer 1,5 procent per jaar door nieuwe mijnbouw. Vastgoed? Er kan altijd bijgebouwd worden.

Bitcoin doet het tegenovergestelde. De uitgifte daalt, geprogrammeerd en voorspelbaar. Dit heet een disinflatoir model, en het is uniek in de geschiedenis van geld.

De supply shock

Bij elke halving ontstaat er een supply shock: het aanbod van nieuwe bitcoin halveert van de ene op de andere dag, terwijl de vraag doorgaans blijft of groeit. Economisch gezien is dit een lesboekscenario voor prijsdruk omhoog.

Historisch gezien zijn alle vier de halvings gevolgd door een periode van sterke prijsstijgingen, meestal binnen 12 tot 18 maanden. Daarna volgden correcties, consolidaties en uiteindelijk nieuwe cycli.

Belangrijke nuance: geen garanties

Hier is het cruciale voorbehoud: verleden prestaties zijn geen voorspeller van toekomstige resultaten. Dat klinkt als een saaie disclaimer, maar het is precies wat een eerlijke adviseur je moet vertellen.

Vier halvings is statistisch gezien een kleine dataset. Markten veranderen, regelgeving evolueert, en naarmate Bitcoin volwassener wordt kunnen de effecten van een halving anders uitpakken. Wie Bitcoin koopt puur om een halving-rally, neemt risico's die wij niet zouden aanraden.

Het stock-to-flow debat

Een bekend model uit de Bitcoin-wereld is stock-to-flow, dat probeert prijzen te voorspellen op basis van de verhouding tussen bestaande voorraad en jaarlijkse uitgifte. Na de halving van 2020 leek het model even goed te werken, maar in 2022 liep het sterk uit de pas met de werkelijkheid.

We noemen het hier omdat je het model zult tegenkomen. Maar zie het als een interessante theorie, niet als een voorspellende formule. De realiteit is altijd complexer dan een enkele grafiek.

Richting 2140: het einde van de uitgifte

Als je doorrekent, komt er rond het jaar 2140 een moment waarop de block reward zo klein wordt dat er praktisch geen nieuwe bitcoin meer bijkomt. Het totaal blijft dan gefixeerd op 21 miljoen. Geen enkele extra satoshi, voor altijd.

Miners blijven na dat moment nodig om transacties te valideren, maar verdienen dan uitsluitend aan transactiekosten. Dit is by design: Bitcoin beweegt geleidelijk van een uitgifte-gedreven model naar een fee-gedreven model.

Voor jou als bitcoin-bezitter is dit een fundamenteel gegeven. Jij bezit een stukje van een vaststaand, eindig geheel. Geen enkele centrale bank kan dat van goud of euro's zeggen.

Wat betekent dit voor een lange-termijn hodler?

De halving is geen trading-signaal. Wie probeert te timen wanneer precies in te stappen voor de volgende rally, loopt meestal achter de feiten aan. Markten prijzen verwachtingen in, en professionele spelers hebben bijna altijd een informatievoorsprong op particulieren.

Wat wel werkt, is geduld en consistentie. Dollar Cost Averaging, of in het Nederlands periodiek gespreid aankopen, haalt de emotie uit je strategie. Je koopt elke maand of kwartaal een vast bedrag, onafhankelijk van de koers.

• Zorg voor een horizon van minimaal vier tot acht jaar
• Verdeel aankopen over tijd, niet in één keer
• Bewaar je BTC in self-custody, niet op een exchange
• Laat halving-nieuws je strategie niet sturen

Halvings en ondernemerschap

Voor Nederlandse ondernemers die Bitcoin overwegen op de balans, is de halving-dynamiek strategisch belangrijk. Bitcoin is geen aandeel in een bedrijf dat volgend kwartaal cijfers moet leveren. Het is een vermogenscategorie met een eigen cyclus, gedreven door een vooraf vastgelegd uitgifteritme.

Dat betekent dat je horizon anders moet zijn dan bij reguliere investeringen. Een bedrijf dat vandaag bitcoin koopt en over zes maanden verkoopt omdat de koers daalde, begrijpt het instrument niet. Wie minimaal een halving-cyclus kan uitzitten, speelt het spel zoals het bedoeld is.

Bij Freedom/21 denken we mee over hoe je allocatie, horizon en custody bij elkaar passen binnen jouw ondernemersstrategie. De halving is daarbij geen speculatie-instrument, maar een puzzelstukje in een groter verhaal over vermogensbehoud.